Что такое стейблкоины и почему они могут примирить криптосообщество?

Нет сомнений, что за криптотехнологиями будущее, поэтому, как и у всего нового и пока не до конца изведанного, у криптомира есть как свои сторонники, так и яростные критики. Что же, пока одни ломают копья, а другие считают, что изобретение криптовалют столь же значимо для человечества, как в свое время изобретение колеса, кажется, есть решение, способное примирить эти два лагеря.

Речь идет о стейблкоинах — именно они имеют все шансы стать тем самым компромиссом, которого так не хватает криптоиндустрии.

Что это такое?

Стейблкоин — это монета, стоимость которой напрямую связана с известными и привычными людям активами, будь то фиатные валюты (доллары, евро, фунты стерлингов) или другие традиционные объекты рыночных торгов (золото, баррель нефти). Подобное обеспечение порождает основное свойство стейблкоинов — они наименее подвержены колебаниям в цене, за счет чего, казалось бы, достигается идеальный симбиоз необычного нового и привычного старого.

С одной стороны, стейблкоин представляет собой новый виток развития индустрии, для которого характерны все столь любимые криптоадептами свойства — безопасность, децентрализованность, прозрачность. С другой стороны, стейблкоины предлагают людям чувство надежности и уверенности, так как они чуть более привычны и во многом функционируют как традиционные деньги.

На данный момент стейблкоины представлены в трех разновидностях:

Обеспеченные фиатными деньгами.
Обеспеченные криптовалютами.
Ничем не обеспеченные.

Рассмотрим каждую разновидность отдельно.

Стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой (например Tether, TrueUsd), — самый простой и надежный вид стабильных монет. Простым его делает тот факт, что подобные стейблкоины связаны с привычными людям валютами в соотношении 1:1. То есть, задумай вы приобрести какой-то из известных стейблкоинов этого вида, вам достаточно внести на банковский счет 100 $ и получить на выходе ровно 100 монет.

Однако факт обеспечения фиатными деньгами — это одновременно и плюс, и минус.

Во-первых, поскольку обеспеченные фиатом стейблкоины поставлены на традиционные финансовые рельсы, в случае, если вы захотите от них избавиться, вам будет необходимо пройти долгий, дорогой и порой весьма изнурительный процесс возврата денег.

Во-вторых, для них нехарактерно одно из ключевых свойств криптовалют, поскольку этот тип стейблкоинов является централизованным — залог, то есть вложенные вами 100 $ должны находиться в руках проверенного хранителя, поскольку в противном случае они будут открыты любой попытке кражи.

В-третьих, есть некоторые проблемы и с обеспечением другого свойства криптовалют — для подтверждения прозрачности системы (обычно обеспечивается блокчейном, о котором здесь говорить не приходится) необходимо проводить самые настоящие финансовые аудиты, поскольку иначе нельзя быть уверенным, что система владеет полным объемом резервной валюты.

Процесс, мягко говоря, небыстрый и недешевый, и одновременно с этим критичный — например, компания Tether до сих пор не показала каких-либо результатов проведенных аудитов, что напрямую сказывается на доверии пользователей, уровень лояльности падает с каждым днем.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой (например Dai), — настоящая находка для криптоанархистов, которые, впрочем, умудряются объединить в себе дух бунтарства и желание стабильности. Этот вид монет работает примерно так же, как и стейблкоины, обеспеченные фиатными средствами, разве что приставка «крипто» перед словом «валюта» добавляет этим стейблкоинам щепотку децентрализованности, столь любимой криптосообществом.

Впрочем, именно в факте зависимости от криптовалют кроется и основное «но» этой разновидности стейблкоинов, главное качество которых, как следует из названия, должно заключаться в стабильности. О которой в случае с криптовалютами говорить не приходится — их стоимость показывает значительные и регулярные скачки, причем в обе стороны.

Решается это довольно простым способом — с помощью резерва. Грубо говоря, 1 $ стейблкоина страхуют 2 $ другой монеты, что позволяет восстановить относительную стабильность. По такой схеме работает уже упомянутый стейблкоин Dai (MakerDAO), который привязан к доллару США и обеспечивается эфиром.

Плюсы таких стейблкоинов заключаются в большей их децентрализованности и прозрачности. Соответственно, в случае необходимости от них можно относительно просто и быстро избавиться, к тому же они не требуют внешнего аудита. Однако, обеспеченные криптовалютой, они могут очень быстро потерять в цене из-за падения стоимости залоговой валюты, что, конечно, не очень надежно. Да и сложность реализации такой схемы работы стейблкоинов выше, нежели у стейблкоинов, поддерживаемых фиатными деньгами.

Ничем не обеспеченные стейблкоины (например Basecoin) — мечта криптоанархистов, не принимающих полумеры, поскольку только эта разновидность стабильных монет может похвастаться абсолютной независимостью и децентрализацией. За ними не стоят ни криптовалюты, ни фиатные средства, а поддержка обеспечивается исключительно за счет метода спроса и предложения и т.н. схемы сеньоража (наращивания денежной массы).

Как в этом случае достигается стабильность и надежность? С помощью одного из главных достижений блокчейн-технологий — смарт-контрактов, которые становятся для ничем не обеспеченных монет своего рода аналогом Центрального банка и позволяют выстраивать доверительные отношения даже при полном отсутствии доверия у сторон.

В случае с необеспеченными стейблкоинами функция смарт-контракта заключается в одном — поддерживать валюту на постоянной стоимости, ориентируясь на спрос и предложение. При такой модели, например, невозможно продать валюту по цене 2 $, если ее цена 1 $, поскольку со стороны спроса готовы платить только 1 $ и никак иначе. Как только начинаются какие-либо колебания в цене, смарт-контракт обеспечивает ее выравнивание, создавая дополнительное количество монет до тех пор, пока их стоимость не восстановится вновь на отметке в 1 $.

Главный минус кроется в том, что не всегда дисбаланс цены строится на ее превышении — может случиться и так, что величина спроса способствует обратной ситуации, в которой цена одного стейблкоина будет составлять меньше одного доллара. Оптимальным решением в этом случае будет скупка монет в объеме, необходимом для того, чтобы уменьшить предложение, однако сеньоража для восстановления баланса может попросту не хватить. И в этом случае придется выпустить акции, предлагающие вступить в долю будущей прибыли, что, по сути, является добровольным участием в традиционной пирамиде — участники вкладываются в будущий рост криптовалюты. Который ничто не гарантирует. Схема тяжело поддается прогнозированию будущих тенденций и поэтому сложна в реализации. Наконец, в случае краха рынка денег вкладчик попросту не увидит.

Что в итоге?

Делать какие-либо прогнозы, говоря о криптоиндустрии, в целом дело не то чтобы неблагодарное, но очень рискованное. И прогнозы относительно стейблкоинов в этом смысле не особо отличаются, говорить о дальнейшем их развитии сложно.

Несмотря на то, что в их названии кроется слово «стабильность», вопрос о ее обеспечении, равно как и надежности, до сих пор остается открытым, и универсальное решение пока еще не найдено.

Много сомнений и критики в сторону стейблкоинов выстраивается на том, что само их существование подрывает основные идеи, за которые мир так полюбил криптовалюты. Если стейблкоины — идеальный компромисс, а потому будущее криптоиндустрии, то что делать с подрывом такого основного свойства, как децентрализация (один факт поддержки со стороны фиатных средств — признак централизации)?

Впрочем, по другую сторону баррикад находятся люди, которые смотрят шире и верят в то, что именно стейблкоины — не просто будущее криптовалют, но дивный новый мир всей финансовой системы, способный примирить две стороны: сторонников традиционной и сторонников криптоэкономики. Основной довод этих энтузиастов заключается в утверждении, что стейблкоин станет новой валютой, которая будет обладать резервом, но одновременно с этим контролироваться разными учреждениями, обеспечивая людям финансовую свободу.

Нестандартный кейс, в котором сочетаются плюсы стейблкоинов и обычных коинов читайте в статье Алекса Райнхардта:
Инфляция в мире криптовалют — конец финансовой стабильности?