Хеджирование, или Как защититься от рисков

Каждый раз, когда вы где-то встречаете словосочетание «управление рисками», можно быть уверенным, что скоро речь зайдет о хеджировании. Почему? Дело в том, что эта практика не первый год является одним из главных способов страхования финансовых рисков. О том, что это такое, мы и поговорим в этой статье.

Что такое хеджирование

Под хеджированием понимается занятие противоположных позиций по какому-либо активу на рынке.

Приведем пример: есть некая фирма, занимающаяся добычей драгоценных металлов, но ее аналитики делают неутешительный прогноз: они считают, что цены на золото и другие активы в ближайшее время упадут. Если это случится, компания понесет серьезные финансовые потери. И тогда руководство принимает решение открыть на бирже противоположную позицию: продать определенное количество фьючерсных контрактов на золото. Если эксперты окажутся правы, и рынок действительно пойдет вниз, деньги, заработанные на сделке, отобьют потери от падения цены, и фирма будет спасена.

С другой стороны, если прогноз окажется ошибочным и на самом деле благородные металлы подорожают, компания не получит лишнюю прибыль, ведь она будет съедена убытками по сделке. Другими словами, хеджирование помогает не столько заработать, сколько подстраховать себя от непредвиденных потерь.

Хеджирование и трейдинг

Хеджированием занимаются не только производители товаров, но и их покупатели, или трейдеры. Например, распространенной практикой является открытие противоположных сделок по акции и фьючерсу, акции и опциону или даже фьючерсу и опциону одного и того же актива.

Дабы внести ясность, дадим определение всем этим финансовым инструментам:

Акция — это ценная бумага, делающая своего обладателя владельцем доли компании-эмитента и дающая ему право на получение части ее дохода (дивидендов).
Фьючерс — это сделка, согласно которой продавец обязуется продать, а покупатель — купить определенное количество базового актива по цене, которая была в момент заключения контракта. Покупатель фьючерса платит, как правило, не полную стоимость фьючерса, а лишь 10–15% (гарантийное обеспечение), но прибыль или убыток по контракту рассчитывается с полной стоимости сделки.
Опцион — это право (не обязательство) купить (опцион call) или продать (опцион put) базисный актив по фиксированной цене на или до определенной даты. Опцион является самым сложным и многогранным инструментом хеджирования и позволяет выстраивать так называемые «опционные конструкции» — совокупность разнонаправленных сделок, совершенных на опционах одного актива, но с разной датой экспирации. Также в качестве инструмента хеджирования применяется корреляция (прямая и обратная) между различными активами.

Так, американский доллар и евро двигаются относительно других валют практически идентично, поэтому рассматривать их можно в совокупности и выстраивать на этой базе различные инвестиционные схемы.

Хедж-фонды

Как правило, управлением рисками крупных корпораций, а иногда и состоятельных частных лиц занимаются специальные компании — хедж-фонды. Хедж-фонд — это инвестиционный фонд, совершающий сделки на бирже от лица своих клиентов. При этом между представителем услуг (фондом) и его клиентом заключается договор, в котором прописаны все подробности их взаимодействия. Оговаривается желаемая доходность, допустимые риски, вопросы использования кредитного плеча, маржинального кредитования и т.д.